上机数控10月10日打响两市三季报第一枪。剑桥科技次日公告，前三季度业绩同比大增超八成，股价应声连续斩获两个一字板。

　　谈及业绩预增的原因，剑桥科技表示，与上年同期相比，公司在数通与电信高速光模块、无线家庭路由器、海外5G小基站和电信宽带接入等各方面都取得了显著的增长。

　　公开资料显示，剑桥科技境外营收占比超过七成，公司拥有一条完整的光模块产品线，应用于数据中心和5G无线网络，光模块产品线涵盖25G、50G、100G、200G、400G光模块及100G光发射组件。

　　万联证券分析师此前接受财联社记者采访时表示，“预计下半年数通领域的市场需求还将持续走强，下半年光模块公司的业绩表现甚至还可能会优于上半年。”

　　国泰君安证券分析师王彦龙9月23日发布的研报指出，光模块是光电信号转换和收发的器件，是光通信产业重要一环。海通证券分析师余伟民9月17日发布的研报显示，光模块主要应用于电信市场和数据通信市场，数据通信市场的增长将成为光模块市场的主要驱动力。

　　据Lightcounting预测，光模块的市场规模在未来5年将以CAGR14%保持增长，2026年预计达到176亿美元。

　　中国光模块企业优势明显，市场占比逐渐增加。根据Lightcounting数据，2021年全球光模块器件市场约87亿美元，其中中国供应商占比超过50%。王彦龙指出，2021年全球光模块销售额前十榜单，中国厂商占5个。受益于数据中心建设、5G网络深入布局，Yole预测，2022年中国光模块市场规模有望达33亿美元，同比增长22%。

　　海通证券分析师余伟民9月17日发布的研报显示，光模块产品所需原材料主要为光器件、电路芯片、PCB以及结构件等。其中，光器件的成本占比最高，在73%左右。据Lightcounting统计，2010年中国光器件供应商的销售额超过5亿美元，到2018年增长至30亿美元。

　　具体来看，光器件位于光通信产业链中游，上游包括光芯片、电芯片、光组件等，产业链下游是光通信设备商，最终客户方面，传统客户包括了2B侧电信市场的大型运营商和数通市场的云计算巨头。

　　公司方面，光迅科技、华工正源、新易盛、剑桥科技、源杰科技、光库科技、昂纳科技、仕佳光子、太辰光、博创科技等布局光器件环节。

　　相关数据显示，2020年市场份额第一的厂商Finisar市占率仅17%左右，CR5为54%，市场集中度低。

　　余伟民指出，全球光通信产业上游并购规模热度不减，产能东移大背景下，博创科技、剑桥科技、光库科技这三家A股上市公司通过并购海外资产，进一步实现各环节的垂直整合。

　　此外，受全产业升级的带动影响，产业各环节在投融资方面均有增长，2018-20年市场交易规模总量稳步上升且主要集中在芯片和器件的产业环节。

　　余伟民认为产业东移叠加下游驱动，具有高技术附加值的光器件龙头厂商将进一步受益，重点公司包括：华工科技、天孚通信、中际旭创、博创科技、新易盛、光迅科技、光库科技。

　　中银证券分析师庄宇等9月21日发布的研报中，光模块作为通信行业必不可少的基础设备，看好未来数据流量持续高增与下游网络设备扩容及迭代对光模块和光器件需求的拉动。叠加国内200G逐渐起量及800G需求的迭代，认为行业仍然处于景气周期，因此板块行业前景广阔，上升空间高，预计市场估值将进一步上升。建议重点关注中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技。

　　具体来看，庄宇指出，中际旭创2021年以10%的光模块全球市场占有率排名第二，主要系公司向海内外云厂商数据中心提供的200G和400G产品的销售量大幅增加所致，2022年这一趋势得到延续；新易盛作为光模块行业的后起之秀，与海外云巨头厂商保持深度合作关系，400G等高速数通光模块出货量持续增长，海外营收占比有望进一步提升；华工科技目前在激光装备制造、光通信器件、激光全息仿伪、传感器、信息追溯的产业格局基础上，集中优势资源发展智能制造关键产品及解决方案。

　　值得注意的是，据财联社记者观察，当前光模块市场竞争充分，“内卷”亟待破局。多数光模块厂商仍扮演着“组装者”角色，上游关键芯片仍为短板，面临着成本较高、技术封锁等风险，而厂商物料获取能力亦分化明显。

（文章来源：财联社）